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大宗商品价格因何走弱？

【创金合信基金首席策略分析师 王婧】从经济发展的规律看，滞涨环境走向衰退是一个必然的过程。因此目前大宗商品、特别是工业品期货价格走弱与全球经济衰退和需求萎缩的预期是相对应的。近期国内大宗商品价格也出现了明显的下跌，虽然这与中国自身经济复苏的逻辑相背，但大部分大宗商品的价格还是直接或间接的依靠全球定价，即使是国内定价的商品，而出口部分也与外部需求高度相关。因此目前我们对大宗商品的价格持一个较为谨慎的态度。

大宗商品中唯一走强的是能源，原因在于能源对于需求的敏感度要远低于工业金属等其他大宗商品，如果能源供给仍然紧张，它的价格理论上能够维持。以油价为例，需求端目前欧美仍是出行旺季、中国经济仍处在复苏阶段，即使面临联储加息，影响也可能要到旺季之后才能显现。而本轮在供给端还没有出现明显的产能释放，因此我们认为能源价格依然会在高位震荡。

责任编辑：常靖蕾

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